加密货币市场11月20日延续逾一个月的跌势 ，比特币下跌逾4% ，自4月以来首次跌破8.7万美元。
截至11月21日发稿，比特币报87632美元 ，跌幅4.28% 。
以太坊跌超5% ，艾达币跌超3% 。
Coinglass数据显示，加密货币全网24小时超22万人爆仓 ，8.14亿美元（约合人民币58亿元）灰飞烟灭。
有分析指出 ，此次加密货币下跌主要受新一轮避险情绪和科技股抛售拖累 。曾经的支撑力量——包括大型投资基金 、ETF配置方和企业司库，纷纷离场 ，令比特币失去今年大涨的一个重要支柱 ，并触发市场进入新的脆弱阶段 。
10X Research的分析师说，加密市场已进入“确认的熊市阶段 ”。ETF流入走弱 、长期持有者持续抛售、散户进入意愿低迷，都表明市场情绪正在暗中恶化 。
“加密货币正遭遇遵循四年周期逻辑的巨鲸投资者的大举抛售 ，而这一阶段通常是价格下跌的时点 ， ”CoinShares研究主管James Butterfill表示 。“尽管我们并不认为这种理论在基本面上成立，但这已然成为某种自我实现的预言 ，大额持有者9月以来抛售超过200亿美元的资产。”
与此同时 ，美股也因AI主题的估值担忧与美联储12月降息预期降温而重现波动 。英伟达财报一度点燃AI情绪，但涨势很快消散 。相比之下 ，加密货币仍深陷自身的杠杆去化与散户需求消退的回调周期 ，且这一“跨资产分化 ”自10月初以来愈发明显。
期权市场也在关注下方关键价位。据Coinbase(COIN.US)旗下Deribit数据显示，8.5万美元附近的下行保护需求最强 ，其次为8.2万美元 ，显示交易员正为进一步下跌做准备 。
策略师在分析中指出：“加密货币的崩跌剥离了市场主要的投机出口 。在当前环境中，加密资产不再是‘煤矿中的金丝雀’ ，而是那座矿井本身 ，正因自身杠杆负荷而坍塌。 ”
此外，宏观经济不确定性亦加剧了市场紧张情绪 。Wintermute场外交易主管Jake Ostrovskis指出：“在关键经济数据短缺的情况下，美联储政策路径仍不明朗 ，而这种不确定性比任何其他因素都更压抑投资者的风险偏好 ，尤其体现在高风险资产之中 。”
业内人士指出，对于加密市场而言 ，宏观信号只是点燃导火索。去年以来 ，机构配置 、现货ETF流入和公司级别的加密资产配置曾在上半年为价格提供支撑，但当利率窗口关闭 、情绪转为防御时 ，这些外部支柱会比散户流动性更快撤出 。
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