2025年5月7日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（简称《行动方案》）。半年来 ，公募基金行业正从“重规模”向“重回报 ”转型 。随着公募基金费率改革的持续推进 ，新模式浮动管理费基金“从无到有 ”，步入常态化发行阶段 ，深化与投资者利益绑定 。此外 ，团队协作成为行业共识，投研能力建设持续加码。
费率导向：加强与投资者利益绑定
《行动方案》强调 ，优化基金运营模式 ，建立健全基金公司收入报酬与投资者回报绑定机制 。
费率改革是重要环节 。9月5日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定（征求意见稿）》 ，针对公募基金销售领域存在的问题 ，引导市场各方主体由规模导向向投资者回报导向转变。这也标志着公募基金费率改革进入第三阶段 。
产品端的创新探索同步推进 。5月23日，首批26只新模式浮动管理费基金集中获批，此后陆续启动发行。如今首批新模式浮动管理费基金均运行满3个月 ，截至11月5日 ，上述基金成立以来平均收益超过11% 。其中，华商致远回报混合基金 、易方达成长进取混合基金 、嘉实成长共赢混合基金、信澳优势行业混合基金自成立以来收益均在35%以上 。
当前新模式浮动管理费基金已实现常态化注册 ，阵营快速壮大。截至11月6日 ，目前已成立了45只新模式浮动管理费基金，发行总规模合计超过530亿元。
与此同时 ，“基准为锚”的资产管理核心方向得到进一步强化 。10月底 ，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，中国证券投资基金业协会同步发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准操作细则（征求意见稿）》 。上海证券报记者采访获悉 ，近日业绩比较基准要素一类库 、二类库名录已经下发。
“业绩比较基准规范化 ，将从多个维度重塑行业生态，对资本市场 、基金管理人资产管理、投资者投资体验等方面大有裨益 ，为公募基金高质量发展注入新动能 。 ”南方基金在接受上海证券报记者采访时表示 ，业绩比较基准规范化后，将促使基金的投资风格和行为更加稳定，有利于提升投资者的持有体验 。
投研为本：聚焦平台化体系建设
投研能力是基金公司的核心竞争力与立身之本。《行动方案》提出 ，强化核心投研能力建设 。建立基金公司投研能力评价指标体系 ，引导基金公司持续强化人力 、系统等资源投入，加快“平台式 、一体化、多策略 ”投研体系建设 ，支持基金经理团队制管理模式 ，做大做强投研团队 。
团队作战正成为行业共识，多家基金公司加速推进一体化投研体系建设。具体来看 ，中欧基金加大推进“专业化 、工业化 、数智化”的投研体系升级 。其中 ，投研团队推行的“五要素选股模型 ”将选股的逻辑拆解为具体的要素和可量化的标准，让每一个环节都有清晰的定义和共识 ，形成内部“共同语言 ” 。
天弘基金构建了一个“投研生产流程化 ，交互决策平台化，关键节点智能化”的投研体系。银华基金则是在投资部门推行“小巨人计划 ” ，通过基金经理风格画像 ，明确基金经理的优势和长处，强化其投资风格的稳定性，通过机制、制度和考核等方式把基金经理的风格固定下来 。
公募基金行业的投研体系还呈现人员结构优化的积极变化 。国泰海通证券近期发布的研报显示 ，公募主动权益类基金经理的从业年限和投资年限呈明显的上升趋势 ，同时其开始投资之前的从业年限也在增加。这反映了公募基金行业投资人员和研究人员的整体经验均更为丰富，人员的稳定性也在提升。
此外 ，基金公司也在引导基金经理长期投资、价值投资 。记者采访获悉 ，部分基金公司已对公司绩效考核机制进行改革，加大中长期收益的考核权重 ，更关注投资者的真实收益 。
格局优化：大小基金公司百舸争流
针对行业发展格局 ，《行动方案》提出，支持优质头部基金公司业务创新发展 ，促进资产管理和综合财富管理能力双提升。制定中小基金公司高质量发展示范方案 ，支持特色化经营 、差异化发展 。
从目前行业发展情况来看，头部效应已十分显著 。其中 ，易方达基金 、华夏基金管理规模均超过2万亿元 ，并且规模仍呈现快速增长趋势，成为公募基金行业发展的“排头兵 ”。与此同时，特色化发展路径持续拓宽 。6月以来 ，多家公募基金子公司获批 ，包括销售子公司、境外子公司 、运营服务子公司等，在细分赛道精耕细作 。
国泰海通证券分析师倪韵婷在研报中表示 ，在高质量发展时代下 ，公募基金行业的发展格局将进一步优化。未来头部基金公司和中小基金公司的发展方向将明显分化，头部基金公司的定位为“大而全”的综合型基金公司 ，而中小型基金公司定位则为“小而美”的特色型基金公司 。
具体来看：综合型基金公司在保持自身优势产品线领先地位的同时 ，积极布局其他类型产品及创新产品，当其他类型产品迎来发展机遇时 ，利用自身的资源和渠道快速拓展其优势领域 ，从而打造全方位的领先优势；特色型基金公司应结合公司股东资源或团队专长等个性化资源禀赋，以差异化的发展策略深耕优势领域 ，通过特色产品线在合适的时机突围 。
“《行动方案》推动公募基金行业从产品设计 、客户服务到公司治理全面升级。未来三到五年 ，公募基金行业将呈现强者恒强、主动和被动权益类基金共同发展的竞争格局 。 ”平安基金对上海证券报记者表示 。
（文章来源：上海证券报）
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